Anta

Timeline

• 1991 年丁世忠家族在福建晋江创立安踏
• 2007 年在香港交易所主板上市
• 2009 年从百丽手中收购 FILA 中国business，开启多品牌时代
• 2016 年起陆续引入 DESCENTE、KOLON SPORT
• 2019 年牵头财团以约 46 亿欧元收购芬兰 Amer Sports（Arc'teryx、Salomon、Wilson）
• 2023 年收购中国女性运动品牌 MAIA ACTIVE
• 2024 年 Amer Sports 在纽交所上市
• 2025 年集团收入首破 800 亿元；DESCENTE 流水首破 100 亿元；成立国际事业部

商业模式

「单聚焦、多品牌、全球化」战略下的品牌管理集团：以「品牌 + 零售」为独特商业模式，通过收购与授权获取国际品牌中国经营权（FILA、DESCENTE、KOLON），再以本土零售运营能力（DTC 转型、商品管理、全渠道）放大其价值；主品牌安踏则以大众性价比 + 专业科技覆盖下沉市场。

营收逻辑

营收 = 安踏主品牌 + FILA + 所有其他品牌。三条曲线分别对应大众性价比、高端运动时尚、户外/细分专业。利润杠杆为 DTC 占比提升带来的毛利改善与各品牌差异化定位下的定价能力；2025 年经营利润率 23.8%，为行业领先水平。

近三年经营基线

• 2025 收入 ¥802.19亿（+13.3%）；经营利润 ¥190.91亿（+15.0%），利润率 23.8%；股东应占溢利 ¥135.88亿（剔除 2024 年 Amer 上市摊薄影响后 +13.9%）；自由现金流 ¥161.06亿；净现金约 ¥317.19亿
• 2024 收入约 ¥708.26亿（据 2025 年 +13.3% 增速反推）
• 2023 收入约 ¥623.56亿

业务板块占比

• 安踏主品牌 2025 收入 ¥347.54亿（约 43%，+3.7%），经营利润 ¥72.11亿
• FILA 2025 收入 ¥284.69亿（约 36%，+6.9%），经营利润 ¥74.18亿
• 所有其他品牌 2025 收入 ¥169.96亿（约 21%，+59.2%），经营利润 ¥47.36亿
• 按品类：服装 57.1%、鞋类 39.3%、配饰 3.6%
• DESCENTE 2025 年流水首破 100 亿元，为集团第三个百亿品牌

区域分布

• 中国大陆为绝对主力，市占率约 21.8%（不含 Amer Sports）
• 海外：截至 2025 财年在中国以外开设 460 多家单品牌店
• 东南亚（新加坡等）为出海优先市场，计划 2028 年前在东南亚开设 1,000 家安踏零售网点
• 南亚：与印度零售商 Brandman Retail 合作开展分销与实体店
• 中东非：覆盖阿联酋、沙特、卡塔尔、埃及、肯尼亚等
• 北美欧洲：与 Foot Locker、DSG、JD Sports 及亚马逊合作，北美首店落地洛杉矶比弗利山庄

品牌组合

目标消费者

• 安踏主品牌：下沉市场大众消费者与学生群体，性价比与国货认同驱动
• FILA：一二线城市中产运动时尚人群，客单价高、复购强
• DESCENTE / KOLON：高收入滑雪与户外爱好者，为「新中产运动生活方式」代表
• MAIA ACTIVE：一二线城市年轻女性瑜伽/训练人群

渠道策略

• DTC 转型：主品牌大规模收回经销权转直营，提升终端掌控与毛利
• FILA 全直营模式，聚焦高势能购物中心
• 电商：天猫/抖音/京东全平台运营，主品牌线上占比高
• 出海：以东南亚为核心，同时借 Foot Locker、JD Sports、亚马逊等国际渠道进入欧美

中国策略

中国即主战场。核心打法为「多品牌覆盖全价格带 + 全域零售运营」：安踏主品牌守住大众与下沉，FILA 占据高端运动时尚，DESCENTE/KOLON 抢占高增长的滑雪与户外新中产赛道。2025 年研发投入约 22 亿元（较 2016 年的 3.5 亿元增长逾 5 倍），发布「AI365 战略」并推出行业首个专用 AI 设计大模型「灵龙」，目标三年内公司 AI 使用率超 50%、创造价值超 50 亿元。

竞争对标

• vs Nike / Adidas：安踏在中国市占率 21.8% 已超越两大国际品牌，胜在渠道下沉与多品牌覆盖；劣势在全球品牌资产与海外分销
• vs Li-Ning：安踏走「多品牌」路线（2025 年 802 亿元），李宁坚持「单品牌」（295.98 亿元），安踏体量约为李宁的 2.7 倍
• vs Lululemon：MAIA ACTIVE 与 FILA 女子线在女性运动赛道对标，但品牌溢价与社群运营仍有差距
• vs Amer Sports（自身参股）：Arc'teryx 已成中国高端户外标杆，与 KOLON、DESCENTE 存在内部定位交叉

近期动向

• 2025 年收入首破 800 亿元，市占率创新高至约 21.8%
• 成立国际事业部，全面推进全球化战略
• 北美首家旗舰店落地洛杉矶比弗利山庄；计划 2028 年前东南亚开设 1,000 家网点
• 与印度 Brandman Retail 达成分销与实体店合作
• 发布 AI365 战略与「灵龙设计大模型」，AI 覆盖营销/设计/商品/供应链/零售/运营六大领域
• 首次入选恒生 ESG 50 指数，MSCI ESG 评级三年连升四级至 AA
• 2025 年集团与和敏基金会公益捐赠超 8 亿元，累计超 35 亿元

营销案例

• 奥运资产矩阵：长期赞助中国奥委会及多支国家队，将国家荣誉转化为主品牌专业心智
• FILA 高端化改造：从边缘运动品牌重塑为中国高端运动时尚标杆，成为并购整合的经典案例
• DESCENTE 冰雪营销：借冬奥与滑雪热潮实现流水破百亿
• 「灵龙设计大模型」：以 AI 设计能力作为品牌科技叙事的新素材

文化实证

• 丁世忠提出「增长是最好的企业文化」「赢在商品、赢在经营」
• 「单聚焦、多品牌、全球化」战略连续多年保持定力，不追逐短期波动
• 2025 年全球员工超 69,100 名，吸纳超 1,000 名高校毕业生
• 十年研发投入从 3.5 亿元增至 22 亿元，科技投入制度化

目标岗位

面试题库

• 安踏主品牌仅增长 3.7%，而其他品牌增长 59.2%，你如何看待主品牌的增长天花板？
• 多品牌矩阵中 KOLON、DESCENTE 与 Arc'teryx 定位存在交叉，你会如何做品牌分工？
• 安踏出海选择东南亚优先而非欧美，你认同吗？如果做欧美，切入点是什么？
• 「AI365 战略」在营销侧应如何落地才能真正创造价值而非概念？

我的适配

适合能同时驾驭大众品牌规模化与高端品牌调性管理的营销人。安踏体系强调结果导向与执行速度，适合能在高压节奏下跑通「品牌—商品—零售」闭环的候选人；多品牌结构也提供了在同一集团内换赛道的空间。

风险

• 主品牌增速仅 3.7%，大众运动市场已趋饱和
• FILA 增速放缓至 6.9%，高端运动时尚红利期结束
• 其他品牌 59.2% 的高增长基数低，可持续性待验证
• 海外收入占比仍很低，全球化尚处早期投入阶段
• Amer Sports 权益法计入带来的利润波动（2024 年上市摊薄影响导致 2025 年股东溢利同比 -12.9%）

取舍

• 多品牌带来抗周期能力，但管理复杂度与内部资源竞争加剧
• DTC 转型提升毛利与掌控力，但抬高了固定成本与库存风险
• 重仓中国获得高效率，但也意味着单一市场敞口过大

信源

更新日期

2026-08-06