淘宝闪购归队，外卖大战的无限游戏和有限子弹

（本文作者为 新立场Pro，钛媒体经授权发布） 文 | 新立场Pro

淘宝闪购的架构又变了。 这次动的是搜索板块。8月5日，原闪购搜索产品负责人思默，汇报线从闪购业务负责人处，转向了淘天集团搜索负责人孟轲。同步调整的还有闪购零售运营负责人君逾麾下负责搜索运营和商品运营的相关团队，一并划归孟轲统一管理。 这也就意味着，闪购的搜索产品、搜索运营、商品运营三大板块，全装进了淘天搜索体系。 官方给出的说法是“能力复用”。闪购从淘天电商体系独立出来跑了一年多，现在把搜索接回去，共享淘天二十多年积累的搜推算法、商品理解、用户画像等电商核心能力，用于两者互补，让效率更高，成本更低。 听起来合情合理，似乎这句话只讲对了一半。 淘宝闪购市场份额一年内从20%拉到45%，日均订单6000万单，峰值突破1.2亿单。按道理来说，一个正在向上的业务，理应是拥有更大的独立空间，让它放手去冲，而不是在这个节骨眼上把核心板块收回去。 这个疑问的答案不在闪购身上，在淘天身上。或者说，在阿里整个集团2026年的账本上。 阶段性使命已完成 先把时间线拉一遍，看看闪购这一年的轨迹。 2025年4月，淘宝小时达正式升级为“淘宝闪购”，在淘宝App首页拿到一级入口，首日覆盖全国50个城市。7月启动大规模补贴计划，9月补贴再次加码，订单量火箭式攀升。12月，饿了么App正式更名为淘宝闪购，品牌、组织、履约网络完成全面整合。同月，原天猫超市和淘宝闪购的供应链、运营团队正式合并。 这一年，闪购是独立作战的。技术独立、运营独立、汇报独立。业务负责人直接向蒋凡汇报，决策链条短，反应速度快。 即时零售赛道，美团盘踞了多年，基础设施、用户心智、商家网络都已经很成熟。作为一个后来者，不跑快一点连汤都喝不上。独立建制的好处就是决策效率高，可以快速试错、快速调整、快速上量，不被大体系的流程审批和跨部门协同成本拖住后腿。 事实证明这个策略是有效的。 2025年8月，闪购日订单峰值冲到1.2亿单，月度交易用户突破3亿。中物联发布的报告显示，2025年即时配送订单量超600亿单，美团占51%，阿里系占42%，即时零售两强格局已然形成。 一个从几乎是零起步的业务，只用了一年时间，硬生生和美团的差距缩到了一个身位之内。 进入2026年，增长还在继续。第一季度整体订单规模达到去年同期的2.7倍，非餐零售更是达到3倍。日均订单稳定在6000万单左右。 一年时间，从零起步，在美团垄断的即时零售市场中撕开了一道大口子。 但代价是近千亿亏损。据36氪此前报道，2025年4月至2026年3月，阿里在即时零售上的亏损高达约900亿元。 这意味着，阿里整个2025财年的经调整EBITA是1730亿元，闪购一年就烧掉了差不多一半。根据中金公司的测算，2025年第三季度和第四季度，淘宝闪购的EBITA分别为亏损367亿元、亏损211亿元。2026年第一季度，亏损仍在170亿至190亿元的高位。 闪购用千亿级投入，换来了一个和美团平起平坐的市场地位，证明了阿里能打进本地生活。但这个阶段性目标达成之后，账本必须重新算。

今年5月，蒋凡在财报电话会上明确了即时零售业务的新目标：2027财年实现单月UE转正，2028财年整体交易规模过万亿，2029财年实现板块整体盈利。

这就意味这淘宝闪购不能再亏了。 所以搜索整合进淘天，官方说“能力复用”，真实意图是解决盈利问题。闪购必须回归体系，和淘天共享技术、数据和运营能力，才能把成本降下来，把效率提上去，完成阿里立下的扭亏为盈的硬指标。 这个逻辑在盒马身上已经预演过了。 盒马2026财年GMV突破1070亿元，连续第二年EBITA为正。按理说，一个连续盈利的业务，在“1+6+N”的框架下应该是独立上市的优先选项。但结果呢？CEO严筱磊的汇报线从向盒马董事会汇报，调整为向蒋凡汇报。一个盈利的业务同样被“收编”了。 蒋凡在2025年第二季度财报电话会上披露过一组数据：盒马接入淘宝闪购之后，线上整体订单量突破200万单，同比增长超过70%。这个增速很大程度上来自淘宝闪购的流量输入，而非盒马App的自主获客能力。对独立上市而言，这个增长结构是个硬伤。 一个连续盈利的业务被收编，和一个高速增长的业务被收编，逻辑是一样的：在阿里的战略棋盘上，独立的价值已经让位于体系的价值。 当集团需要精打细算过紧日子的时候，所有业务都要回到体系内，共享弹药，分摊压力。 阿里即时零售翻篇 一年前的补贴大战，是阿里用千亿级投入换来的入场券。现在票已经拿到手了，接下来的问题便是： 怎么把钱挣回来。 2026年，整个阿里的账本逻辑变了。 AI是头等大事。通义大模型、阿里云智能算力、各业务线的AI化改造，每一笔都是刚性支出，而且是以每年数百亿的规模在增长。据36氪报道，阿里高层在董事会会议上明确：今年一定要全力确保AI业务得到最有力的支持，AI的两场仗决不能输，这是关乎公司未来十年走向的大战略，需要大量现金流，除此之外的业务都必须精打细算。 与此同时，淘天的日子也不好过。2026年第一季度，淘天集团经调整EBITA为240.1亿元，同比下降40%。核心电商的利润增速在放缓，AI又需要源源不断地输血。 在这样一个财务结构里，一个每季度亏损一两百亿的即时零售业务，不再是“战略投入”，而是“财务负担”。资本市场对盈利性增长的要求从来没有像今天这么明确。 与此同时，外部环境也在收紧。 今年6月，国家市场监管总局发布《外卖平台补贴行为规范十条（征求意见稿）》，明确“不得以开展长期、大额补贴的手段和方式，排除、限制市场竞争”“不得以低于成本的价格销售商品”。靠补贴烧出来的增长面临政策天花板。烧钱不是可持续的护城河，监管正在步步收紧。 更重要的是，这个阶段再靠烧钱抢份额，每多拿一个点的市场占比，付出的成本会越来越高，ROI不一定划算。后期骑手网络的密度、地推团队的执行力、线下商户的运营经验等都需要经历时间沉淀，而非烧钱就能赶上的。 所以阿里即时零售的打法必须变，而且必须变得彻底。 最直接的变化是预算。据36氪报道，阿里新财年在淘宝闪购的投入只有上一财年的一半。补贴力度大幅削减，日均单量从夏季高峰下滑了约30%到40%，稳定在6000万单左右。但单均亏损也从高位压到了1.5元。 从整个行业来看，即时零售行业规模在2026年突破万亿大关，但行业供给结构长期失衡。当前市场成交额高度依赖餐饮品类，日用百货、美妆家居等高毛利品类线上供给严重短缺。传统便利店以到店消费为主，线上只是附加业务，品类数量有限、拣货效率偏低，难以满足消费者“万物30分钟到家”的需求。 于是，阿里的即时零售转身。 今年，淘宝便利店的开店目标从1000家飙到了3000家，20亿租金补贴砸向闪电仓，上海每月补贴3万、杭州2.5万、三四线城市1万出头。盒马前置仓加速布局，天猫超市转向4小时达。 这个转向的逻辑很清楚：补贴退潮之后，能留住用户的是供给密度和履约效率。仓网才是真正的护城河，而不是红包。 阿里必须让即时零售在可见的时间内实现自我造血。2027财年单月UE转正是必选项。闪购不能再亏损了，因为集团的钱要留给AI。 闪购这一次的转变，本质上是财务约束下的战略选择——独立就意味着独立亏损，回归体系意味着共享成本、分摊压力。 写在最后 即时零售正在从外卖的延伸变成电商的基础设施。当美团、京东、阿里的仓网密度趋于同质化，竞争的核心正在从“谁更快”转向“谁更准”。而“准”的前提，是搜索算法对实时供需数据的处理能力。 闪购的角色正在被重新定义。它不再是一个单纯的即时零售业务，而是淘天搜索体系从“历史驱动”升级到“实时驱动”的实验场。 阿里在即时零售上的亏损，买的不只是市场份额，更是一套实时搜索算法的训练数据。这些数据来自海量的即时供需匹配场景，从用户下单到30分钟内送达，每一个环节都产生实时数据，这是淘天主站多年积累的“历史数据”无法提供的。 现在，这套实时数据能力正在通过组织整合被注入淘天的核心搜索体系。把闪购搜索交给孟轲，本质上是解决两套搜索体系并行的问题——主站和闪购之间数据、算法、流量规则割裂，协同成本高，用户搜索体验断层。整合之后，淘天层面只有一套核心搜索体系，主站电商和闪购共用底层的算法能力、商品数据和用户画像。 孟轲是合适的人选。他完整经历了淘宝搜推体系AI改造的全过程，熟悉淘天海量商品库和用户行为数据。主站跑通的成熟算法，有机会平移复用给闪购。 但这也意味着闪购必须在一个更狭小的财务空间里证明自己。补贴退潮、投入减半，它不能再靠烧钱换增长，而是要靠效率和体验留住用户。 否则，等待它的，是被重新定义为一个更狭窄的角色。

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