腾讯开始撒币了，还投了个900亿公司

#coding#Lovable#Cursor#腾讯#AI应用#灵感菇智能腾讯终于把自己的半年答卷交出来了。资本开支冲到528亿元、同比激增176%，自由现金流转负138亿元，为2005年以来首次。腾讯终于又开始撒币了。一边在AI基建端砸出历史级capex，我关注到，腾讯还在应用端下了一个小注。据了解，瑞典公司...... 本文来自微信公众号： 野生编辑部 ，作者：野生编辑部 #coding#Lovable#Cursor#腾讯#AI应用#灵感菇智能 腾讯终于把自己的半年答卷交出来了。资本开支冲到528亿元、同比激增176%，自由现金流转负138亿元，为2005年以来首次。 腾讯终于又开始撒币了。一边在AI基建端砸出历史级capex，我关注到，腾讯还在应用端下了一个小注。 据了解，瑞典公司Lovable完成4亿美元C轮融资，估值133亿美元，约合900亿元人民币，腾讯也出现在新股东名单。 Lovable是Vibe Coding龙头之一。目前，腾讯已拥有面向普通创作者的成品Coding平台吐司、服务专业开发者的CodeBuddy、可私有化部署的开源底座OpenVibeCoding。再加上职场桌面Agent Harness WorkBuddy，及本地系统级桌面Agent Mauvis。 在此前提下，腾讯又首次投了Lovable。不声不响的，腾讯已经把AI coding的所有产品形态集齐了。 不过，Coding的赛道里最大的公司Cursor，已被马斯克的SpaceX以600亿美元签下、预计2026年三季度交割，Windsurf、Devin也分别被OpenAI和Cognition收走。 另一头是Coding公司估值的继续膨胀，Lovable这一轮就冲到133亿美元。相较上一轮翻了近一倍，时间间隔了半年多。 而且基模和应用的竞争还在继续，Cursor最近接连传出质疑，计费模式引发用户出走、产品体验滑坡、不少人转投Claude Code、Codex等基模的产品。 而Lovable，一家自己几乎不造模型、底层默认用着Claude，并且位于瑞典的小团队，却被腾讯和欧美资本一起估到133亿。命脉握在claude手里，这层壳到底值不值这么多钱？ 欧洲之光 Lovable背后的两个人，安东·奥西卡(Anton Osika)和法比安·赫丁(Fabian Hedin)，都不是典型那种「名校博士创业」的叙事。 奥西卡早年在欧洲核能研究组织CERN待过，后来去电商AI公司Depict当首席技术官；赫丁学工业经济出身，曾经给霍金做过所用的电脑交互界面。 2023年春天，奥西卡把一个小开源工具GPT Engineer丢到GitHub上，睡了一觉起来，收件箱被挤爆了，而且发邮件的绝大多数人，是从未写过一行代码、却用它捣鼓出人生第一个应用的人。 奥西卡从这件事里读出的信号，是一个被忽略的市场：那99%不会编程、但脑子里有想法的人。2024年11月，Lovable正式上线，把这件事产品化了。 所谓vibe coding，落到Lovable身上到底是什么？用户不用敲代码，用大白话跟它说「帮我做个带登录和会员付费的小店铺」，它就一口气把前端页面、后端数据库、用户认证、以及一键部署上线全跑了。 整个过程在浏览器里完成，不需要装任何开发环境，也不会写代码的人也能用。这正是它和Cursor那种给专业开发者用的AI编辑器最根本的区别。Cursor是给会写代码的人加速的，Lovable是给不会写代码的人兜底的。 数字确实夸张。上线至今用户创建了超过6000万个项目，Lovable构建出来的应用每月访问量超过9亿次，接近三分之二的《财富》500强企业里有员工在用。 收入端，年化经常性收入从2025年底的约2亿美元，涨到2026年6月的约5亿美元，公司自己说8月底要冲6亿美元。阿迪达斯、英伟达、德国电信的内部团队，都在拿它围绕关键工作流程搭工具。 Lovable到2026年6月才加上自研模型，可主力推理仍依赖美国模型。换句话说，腾讯在意的是，「让普通人也能造软件」这套应用层的方法论和用户入口。 这也是为什么把它和腾讯自己的Buddy系产品放在一起看会很有意思，腾讯自己的产品能力已经够强了，那加上Lovable呢？ 在腾讯最新的二季度财报中，资本开支冲到528亿元、同比激增176%，自由现金流转负138亿元，为2005年以来首次，钱主要砸在AI算力采购上。一边在基建端下重注，一边在应用端参投Lovable。 单看金额，Lovable这张小注相对数百亿的资本开支只是零头，谈不上对现金流有多大冲击；但放在腾讯「智能、应用与基础设施」三层AI战略里，它和自家的Buddy系是同一个应用层逻辑的两条腿： 基建端囤算力，应用端卡入口，赌的是vibe coding若起来，吃的正是它正在预付的Capex。所以与其说这是一笔单纯的财务投资，不如说是一张押在应用层需求上的看涨期权。 vibe coding其实是两门生意 「vibe coding」这个词，是安德烈·卡帕西(Andrej Karpathy)在2025年2月造出来的。这位前特斯拉AI总监的原话很直白：最热的编程语言，现在成了英语（大白话）。 在目前独立的Vibe Coding产品中，Lovable130亿美元估值，是最贵的那个。跑得最快的是StackBlitz旗下的Bolt.new，约21亿美元估值，上线五个月就做出4000万美元年化收入。Replit用户体量最大，约3500万，估值约90亿美元。 而之前赛道中的老大Cursor，已被SpaceX以600亿美元签下、预计2026年三季度交割，年化收入据称已经到了40亿美元。 真正值得玩味的是，Cursor被SpaceX、Windsurf被OpenAI、Devin被Cognition接连收编，都被大厂或模型厂收入囊中。 都想当卖水人，但Lovable这样的应用层公司，只能做淘金客。奥西卡自己点破过这把达摩克利斯之剑：真正悬在头上的，是OpenAI或Anthropic哪天把「说句话就建好应用」的能力，免费内置进自家产品。 所以被收购也不失为一个好的结局。 Cursor自己最近的处境，正好给这套逻辑加了注脚。一边被SpaceX以600亿美元收编，一边却被自己的用户质疑：2025年把计费从「500次快速请求+无限慢速」切成按量计费后，重度用户实际月支出直逼Claude Code的200美元档，信任受损、CEO公开道歉。 产品上，2.1版本曾弄丢对话历史与工作区，大代码库下卡顿、内存泄漏的反馈不断；社区里关于「Cursor走下坡路」的声量起来，不少人转投Claude Code。 把这些麻烦拆开看，能分两层：计费翻车、VS Code分支跟不上上游、被谁收编，这些是Cursor自己的事；但更深的那层是行业共通的。 其一，Cursor自己CEO在Fortune Brainstorm AI上警告，不审就接受AI生成的代码，会像在摇晃地基上不停加楼层，技术债复利式累积，安全漏洞和查无源头的bug随之而来，这话对Lovable、Bolt、Replit一样成立； 其二，大家都踩在别人模型上，Cursor接Claude、GPT、Gemini，Lovable接Claude，模型厂一调价或收紧，应用层就晃； 其三，赛点正从「编辑器里的AI协作」转向「端到端自主Agent」，Claude Code、Devin这类终端原生agent在抢同一个未来。所以Cursor的麻烦，一半是自己作的，一半是整个vibe coding都要面对的结构性问题，Lovable估值再涨，也躲不开后一半。 不过，把Lovable这类公司简单说成「套壳没价值」，那就真把问题想浅了。 比如AI视频吧。同样是应用，国内的演语科技自己不造模型，却在2026年6月靠「模型中间商」的打法拿下近3亿美元B+轮、估值20亿美元，年化收入冲到3亿美元。 它的做法，是把Qwen Image、Midjourney V7、可灵、WAN等几十个图像和视频模型聚成一个「模型超市+专业工作流」，向上游模型厂换来分发和场景验证。 它的AI短剧产品LibTV是Seedance 2.0首批接入的第三方，提前帮模型做了量产验证。向下游创作者省掉在十几个工具、账号、平台之间来回迁移的成本。 对模型厂来说，Liblib是触达专业创作者的通道；对创作者来说，Liblib是把裸模型封装成能直接干活的产品。 这种「中间商」的价值，在于它卡在模型和用户中间，做的是模型厂懒得做、用户自己做不来的封装和分发。依赖的则是团队极其敏感的商业直觉和落地能力。 回到vibe coding，Lovable干的其实是同一件事的另一面：它把Claude这样的底层模型，封装成「说句话就建好一个能上线收费的应用」的全栈产品，替不会写代码的人接好了数据库、认证、部署这一长串管线。模型厂提供能力，Lovable提供入口和成品。 [INSIGHT] 套壳本身不是原罪，判据是它有没有真正嵌进付费者的生产流程。Liblib进了短剧产线，Lovable进了财富500强工作流，才值这个价。

为什么国内同类只拿到天使轮 把视线拉回国内，结论要先拆开说：vibe coding作为能力，在国内大厂产品里早就爆发了；但作为一门独立的、能跑出龙头的一级市场赛道，它确实没怎么起来过。 开发者那一端，被大厂的桌面级Agent吃掉了。字节的Trae在2026年7月世界人工智能大会发布3.0，注册用户突破600万；阿里的Qoder从代码插件升级成全栈智能编程平台；腾讯的CodeBuddy在最新财报里被点名实现突破性用户增长；通义灵码累计下载量突破2000万。 给普通C端用户的，被大厂的免费零代码工具截胡：百度秒哒、腾讯吐司、蚂蚁灵光、美团NoCode……Coding产品基本是大厂标配了。 独立创业公司里，叙事最接近Lovable的是灵珠，由上海灵感菇智能科技做出来，背后是语生科学孵化，董事长陈大年是盛大和连尚网络的创始人。 灵珠2026年4月内测、6月公测，定位「零门槛AI创作平台」，自称「AI时代的抖音」，瞄准的是中国940万程序员之外的10亿普通人。 7月完成天使轮，由投过TikTok前身Musical.ly的韦海军领投。另外，还有DeepWisdom的Atoms，是目前国内独立Coding产品融资最多的。 把两边放一起看，落差很刺眼：Lovable一轮C轮就是4亿美元、估值133亿，Cursor收购价500亿美金。灵珠才走到天使轮。 一句话，国内没有独立vibe coding龙头。 为什么起不来？ 一是分发生态，微信、抖音、支付宝、美团攥着流量入口，又没有国外的开放环境，普通人做出来的应用天然地在生态里流转，独立产品很难突围。 二是付费习惯，国内个人用户为AI工具付信用卡订阅的意愿弱，大厂干脆用免费换生态和留存。 三是基础设施，美国有Supabase做后端、Stripe做收款、Vercel做部署这样成熟的独立链条，非技术用户「建应用—上线—收钱」一气呵成；国内这套闭环被大厂云和支付绑定。 四是资本化叙事，且由于模型即应用的叙事，VC对独立AI应用下手一直很谨慎。 再结合Vibe Coding天花板Cursor的处境，其实全球的应用层公司，都在被模型厂降价和大厂免费策略两面夹击。 Manus被Meta数十亿美元收购，表面看是AI Agent有了奔头，反面读是终局往往融入大厂生态，虽然最后又被叫停了。 Cursor、Devin、Windsurf的被收编，是同一道工序的不同工位。灵珠们头上那把剑，比Lovable还沉：一边是大厂免费工具，一边是模型厂把能力往下沉，中间留给独立Coding的缝隙很薄。 估值这一端也得泼盆冷水。Lovable的133亿，对应约5亿美元年化收入，靠的是增长预期在撑，谈不上离谱，但也绝不便宜。国内那些独立玩家，连被这样估值的前提，稳定的订阅收入和清晰的用户付费，都还没拿到。 [CLOSING]卡帕西那句「最热的编程语言是英语」，点破了一个时代命题：写代码的生意，正在被不会写代码的人重做。只是重做这门生意的人，自己也可能被下一行代码重写。