营收微降毛利率回升，网宿科技CDN收入收缩安全业务扩张

8月14日晚，网宿科技披露的2026年半年度显示，上半年，公司实现营业收入23.18亿元，同比下降1.38%；归属于上市公司股东的净利润3.48亿元，同比下降6.61%；扣非净利润2.41亿元，同比下降7.85%。经营活动产生的现金流量净额为3.65亿元，同比下降2.99%。

营收变化需要结合合并范围理解。2025年二季度，网宿科技出售Cloudsway股权，剥离MSP等非核心业务，相关公司不再纳入合并报表。网宿科技称，按相同合并范围计算，今年上半年收入同比增长13.11%。

分季度看，经营数据在二季度有所改善。二季度公司实现营收12.02亿元，同比增长7.79%；归母净利润2.27亿元，同比增长25.73%；扣非净利润1.60亿元，同比增长44.09%。

网宿科技成立于2000年，2009年登陆创业板，是国内较早从事内容分发网络业务（CDN）的第三方服务商。

CDN的主要作用是将视频、图片等互联网内容分发至靠近用户的网络节点，缩短访问路径。此后，公司逐步将业务扩展至边缘计算、网络安全、算力云、IDC及液冷解决方案等领域。

CDN及边缘计算仍是其收入规模最大的业务。

上半年，该业务收入13.68亿元，同比下降9.52%，占总收入约59%；毛利率为15.85%，同比减少0.48个百分点。公司未在半年报中进一步拆分传统CDN与边缘计算收入，因此目前尚难单独判断边缘业务的实际规模。

增长较快的是安全及增值服务，该业务上半年收入7.90亿元，同比增长22.10%，收入占比升至34.06%；毛利率为74.03%，同比减少3.20个百分点。

其产品覆盖Web及API安全、DDoS防护、零信任访问、SASE、SD-WAN以及AI安全等，主要采取直销和订阅收费模式。

IDC及液冷业务收入1.28亿元，同比增长1.53%，占总收入5.52%；毛利率15.80%，同比减少2.12个百分点。按财报数据计算，公司整体毛利率约为35.92%，同比提高2.47个百分点。

由于各主要业务毛利率均有所下降，整体毛利率改善更多来自高毛利安全业务占比提升，而非单项业务盈利水平普遍上升。

在AI相关业务上，网宿科技正将原有CDN节点扩展为兼具计算、存储和网络能力的边缘节点，推出边缘AI网关、模型推理和AI应用平台；子公司爱捷云则向AI、游戏、测绘和工业仿真等客户提供算力服务。半年报称相关产品收入有所增长，但没有披露具体收入和订单数据。

利润端受到汇率和股权激励费用影响。上半年，公司汇兑损失1.49亿元，同比增加1.35亿元；股份支付费用1.37亿元，同比增加7092万元。

公司测算，剔除这两项影响后，归母净利润为6.33亿元，同比增长40.22%。与此同时，公司上半年非经常性损益为1.07亿元，主要来自理财产品及其他金融资产的投资和公允价值变动收益。

网宿科技的海外敞口相对较大。2025年，公司境外收入23.13亿元，占全年收入49.62%，业务覆盖90多个国家和地区。海外业务为其CDN、安全和企业出海服务提供市场空间，也使汇率变化对报表利润的影响更加直接。

接下来，传统CDN收入能否企稳、安全业务能否在增长同时控制成本，以及边缘AI和算力业务何时形成可单独观察的收入规模，仍是判断其业务转型进度的主要指标。

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