美财政部救市，市场能稳住吗？

本条来自 虎嗅（Business / 中文商业），聚焦 brand、company。 从基本面和政策面来看，这两股力量能大幅帮助大家找到波动相对较低、向上空间较明确的方向 本篇评级为★★★★，主要围绕以下内容展开： 1.市场反弹后回撤，美财政部救市失败？ 2.如果打出组合拳，哪类资产受益最大，哪类仍要谨慎？ 如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1.市场反弹后回撤，美财政部救市失败？ 美国政府终于出手干预市场。昨晚，美国财政部迅速宣布扩大长期美债回购规模。这是一次非常明确的主动干预，也是美债持续下跌后，最先坐不住的部门打响了第一枪。效果十分明显，昨晚美国长债利率应声下跌，长期国债出现明显回弹，股票市场也随之出现短暂反弹。 昨天的音频中我们聊过，美国金融市场的不稳定戳到了政府的软肋，剧烈下跌必然会引发一系列动作。当晚，美国财政部便出手托底。现在市场有一个疑虑：打响第一枪后，虽然市场给面子，但收盘时涨幅又回吐了一部分，到底能不能稳住？这是一部连续剧，并非一锤子买卖。当市场不稳时，美国政府还会有后手，例如美联储的配合，以及传递9月不加息甚至降息的预期。在虚实相间的动作下，相信能通过组合拳达到稳定市场一两个月的作用。因此，近期市场波动较大，美国债券和股票市场虽走得磕磕绊绊、惊心动魄，但最终都能勉强稳住。 2.如果打出组合拳，哪类资产受益最大，哪类仍要谨慎？ 在稳定市场的过程中，美国政府并不会对所有资产一视同仁。当资源有限、市场处于紧要关头时，必然面临“保大还是保小”的经典问题。当前，美国国债市场是第一要务，必须先把发债成本降下来，否则日益增长的财政支出成本连政府自身都难以承受。昨晚财政部采取行动，直指长债市场，通过回购长债、发行短债的应急手段降低财务成本。除债市外，股票市场排在第二，它是吸引全球资金的根据地，不能出大问题。但在股市众多板块中，科技板块目前处境不太妙，而传统或现金流较好的公司相对安全。 科技龙头公司处境不佳，是因为此前借助财务杠杆撬动债市资金，甚至不惜以更高成本借债投入未来资本开支（如建数据中心）。目前规模已相当大。在债市利率高涨的情况下，美联储和财政部做了取舍，更多是保短债市场，长债市场在一定程度上被延后。科技龙头公司融资多为长期债务，未来难免继续承担高财务成本。 这又回到了之前的担忧：高昂的未来资本开支依赖外部融资，而外部融资成本过高会限制发展速度。数据中心如火如荼的建设是否会降速？上游算力硬件的订单和营收是否过于乐观，需要下调？这是一连串的反应。 经历美国财政部及未来美联储可能出手稳定市场的动作后，首先稳住的是美国债券市场（尤其是短债），其次是股票市场。股市分层明显，科技板块处于最不利位置，需保持警惕。目前采取的是“拖字诀”，至少在今年11月前，强力政策保驾护航能撑过一段稳定期。 但到2026年底或2027年初，情况可能更紧急。届时美国国债将迎来集中到期高峰，面临大额融资，市场资金会更紧张，对科技企业的挤压更大。这成了一个赛跑的时间点：科技企业能否在近几个月推出重磅技术突破或应用爆品，迅速扩大想象空间？如果不能，只能承受资金压力，继续向下找底。 美国市场如此，韩国等亚洲其他市场可能类似，甚至位置更靠后。昨天我们分析过，韩国在国际生态中是美国的追随者。大哥遇到麻烦、国债成本高且无人购买时，小弟需要分忧。正如老话所说，当美国的对手很危险，当盟友更危险。 韩国目前态度暧昧。过去两年，韩国吃到了芯片（尤其是存储芯片）的红利，赚得盆满钵满。但在替美国分忧方面，表现不如日本、英国和加拿大。美国直接将枪口对准它，最近的一系列操作都是变相施压。韩国最终会以何种方式替美国承担部分财务成本，我们拭目以待。 美国最终会从韩国赚到的红利中分走一杯羹，韩国股市中的两大“当红榨汁机”将面临多大压力，未来会慢慢兑现，它们目前并不处于特别好的位置。 除韩国外，国内科技板块短期内也会受情绪串联影响。资金面在全球产生共振，被情绪放大后难以逃脱。但度过波动期后，国内科技板块会回归国产替代、自主研发方向，这可能打开向上的天花板，但最终要看行业内部是否实现重磅级突破，需耐心等待。基本面出现重大进展，往往是行业真正向上的信号。 今天医药行业打了个样。昨晚，默沙东和莫德纳（曾在新冠疫情期间首个研发出mRNA疫苗）宣布旗下抗癌疫苗取得初步进展，三期临床试验出现阳性结果，证明疫苗有效。这一完全创新的抗癌方法瞬间引爆医药圈：若方法走通，意味着癌症能像普通疾病一样用疫苗预防，这是里程碑式的进展。消息直接带动全球医药公司大幅上涨，尤其是储备了mRNA技术的公司。今天A股市场同样如此，生物疫苗板块领涨，整体涨幅接近7%，其他医药板块纷纷受提振。创新药再接再厉，涨幅达4%，几乎达到过去一年最高股价。 创新药板块目前顺风顺水：一方面有政策顺风，另一方面资金处于“捡漏”状态。其他科技板块震荡时，资金被震出并有外溢倾向，会选择共识度高的细分领域承接。创新药正好承接这部分资金，加上基本面给力，容易形成聚集效应，仍可顺势而为。 与创新药类似、可能受益于资金外溢的还有电网设备板块。该板块有政策打底，昨天发改委召开重大项目协调会，重点提及“六张网”建设。新闻稿中明确点出算力网、新型电网和通讯网，与我们之前的解析完全一致。其中，新型电网是下半年固定资产投资大举投入的重要抓手，仍值得持续关注。 除此之外，还有其他洼地赛道。在市场震荡下，大家多多少少会跟随波动。但从基本面和政策面来看，这两股力量能大幅帮助大家找到波动相对较低、向上空间较明确的方向。 以上是今天聊到的所有内容，更多分析下次继续，也欢迎大家按时参加直播节目，在直播间进行一对一答疑。今天就到这里，拜拜。（以上所有内容和资料仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

从基本面和政策面来看，这两股力量能大幅帮助大家找到波动相对较低、向上空间较明确的方向 本篇评级为★★★★，主要围绕以下内容展开： 1

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